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2017年中国乳业发展现状分析【图】
来源:中国产业信息网 发布时间:2018/9/21 浏览次数:454

正文  一、乳业开启二次增长,2Q17 进入拐点

    原奶进入新3 年大周期+中小企业退出市场带来集中度提升,叠加蒙牛伊利竞争趋缓是本次核心驱动因素,另外渠道下沉&结构升级持续存在且还在加速。3 年数据显示:从2Q17 开始,乳业和伊利均进入拐点加速复苏。

乳业步入新一轮上升周期,伊利领涨

资料来源:公开资料整理

    相关报告:智研咨询网发布的《2017-2022年中国乳制品产业竞争现状及未来发展趋势报告

液奶行业2Q17 进入拐点,伊利销售额增速引领行业(单位:%)

资料来源:公开资料整理

    二、行业集中度提升,中小企业加速退出

    过去三年,液态奶行业伊利蒙牛集中度提升7.8pct 至57.1%,份额加速集中。其中伊利市占率提升4.6pct 稳占乳业霸主地位。具体来看,在常温白奶、酸奶、乳酸菌饮料等细分品类中,两大龙头均保持较高的市占率。

    中小乳企收缩,市场份额向龙头伊利与蒙牛集中。过去一年中小乳企市场份额均有收缩,主要原因是行业连续三年价格战,生存环境不善造成大量小乳企退出市场,加之监管趋严,很多乳企陷入僵局。

过去三年中,行业CR2 提升7.8pct

资料来源:公开资料、智研咨询整理

分城市乳企市占率同比变动(1H17)

资料来源:公开资料、智研咨询整理

    2011 年行业乳企数量从800 多家迅速下滑到不到650 家,龙头市场集中度不断提升。以县级市场为例,我们最新行业草根调研追踪发现,农村市场的中小乳企市场份额逐渐被伊利抢占,市占率下降了0~2pct,伊利则快速提升了约3pct。

伊利乡镇市占率快速提升,其他乳企下滑

资料来源:公开资料、智研咨询整理

11 年开始规模以上乳企数量显著减少

资料来源:公开资料整理

    液态奶行业双寡头格局已久,伊利蒙牛占据六成江山。

伊利液奶市占率稳步提升(单位:%)

资料来源:公开资料、智研咨询整理

伊利常温、低温液奶及奶粉市占率(%)

资料来源:公开资料整理

    伊利以深度分销为主的现代渠道管理体系更利于抢占增量市场。行业未来增量市场主要集中在三四级城市以及农村市场,因此渠道下沉至关重要。商业模式决定了伊利与蒙牛二者差别

    价格战趋缓,行业竞争格局改善。2H14 原奶供给过剩,市场白奶增加需要消化+奶价下降提供利润空间,行业开启价格战,销售费用提升压缩乳企利润空间。随着国内原奶温和上涨,中小企业成本压力加大,无力持续高额促销费用投入,叠加蒙牛今年业绩承压,年初开始就控制促销费用率,行业竞争格局出现改善局面,市场份额向伊利集中。

常温酸奶:7 月安慕希终端促销减弱

资料来源:公开资料整理

高端白奶终端整体7 月促销减弱

资料来源:公开资料整理

基础白奶:8 月整体促销改善

资料来源:公开资料整理

伊利、蒙牛销售费用率变化

资料来源:公开资料整理

    二、奶价上涨及乳企盈利情况分析

    奶价上涨,虽然成本对毛利率产生负面影响,但促销明显减弱甚至直接提价+产品升级,费用率下降的边际影响明显大于成本上涨,有利于伊利的净利率提升。

净利率在奶价温和期,变动同步,呈现正相关

资料来源:公开资料整理

    原奶价格变动直接影响乳业成本,但13 年后对毛利率影响减弱。奶价上涨,虽然成本端会承压,对毛利率产生负面影响,但伊利通过产品结构升级,高端产品收入占比提升,提高了乳企毛利率,完全消化了奶价上涨带来的压力,自13 年后毛利率变动与奶价变动相关性变弱,与结构升级的相关性更强。

1Q13 前奶价变动与毛利率呈反比

资料来源:公开资料整理

1Q13 后毛利率变动与奶价变动相关性变弱

资料来源:公开资料整理

    奶价上涨,反映乳品供不应求,终端乳企不愁销量,行业竞争趋缓,销售费用率下行;反之奶价下跌反映乳品供过于求,行业竞争加剧,终端促销拉开价格战,销售费用率上行。当前处于温和上涨起点,未来费用率下行趋势逐渐呈现。

奶价变动与费用率呈现反比

资料来源:公开资料整理

费用率变动与奶价变动明显负相关

资料来源:公开资料整理

    三、高端化进程持续加速

    市场高端化进程加速。随着经济发展+消费升级,液态奶市场已开始进入结构升级时代。国内一二线城市乳品消费从销量扩张进入到结构升级时期,品质化和高端化升级是未来大趋势和销量增长的主要的驱动力。消费升级背景下,中高端乳品将推动一二线市场继续向上打开空间。根据商务部数据,国内主要乳品消费品类的酸奶和牛奶零售价每年增速在0- 3%。草根调研显示,1-8 月全国高端白奶金典零售端增速在20-25%,常温酸奶安慕希增速50-55%,带动产品结构提升明显。而伊利普通白奶品牌,零售端销售收入同比+10-15%,也出现明显的复苏和回升。

酸奶价格及同比增速

资料来源:公开资料整理

鲜奶价格及同比增速

资料来源:公开资料整理

    估算16、17E 年伊利蒙牛高端占比分别为49%/53%,51%/54%。伊利高端产品占比从14 年的39%快速提升至17 年的50%以上,提升速度最快。

伊利蒙牛高端产品占比

资料来源:公开资料、智研咨询整理

    目前乳企推出的新品大多属于高端产品,终端零售价平均在8 元以上的,直接带动企业利润率的提升。

安慕希、金典强劲,新品爆发

资料来源:公开资料、智研咨询整理

蒙牛纯甄、特仑苏增速最快

资料来源:公开资料整理

 

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